Анализ денежных потоков при due diligence

Зачем смотреть на деньги отдельно от прибыли

Отчёт о движении денежных средств показывает, за счёт чего изменились деньги компании за период. Международный стандарт IAS 7 делит потоки на три группы: операционные, инвестиционные и финансовые. Такое деление удобно и для due diligence, даже если цель ведёт учёт по национальным стандартам: оно сразу отвечает на вопрос, живёт ли бизнес за счёт основной деятельности или за счёт займов и продажи активов.

Для покупателя важен именно операционный поток. Если прибыль стабильно положительна, а операционный денежный поток слабый или отрицательный, причина обычно одна из трёх: растёт дебиторка, копятся запасы либо выручка в учёте не подкреплена реальными поступлениями. Каждую из них нужно разобрать отдельно.

Прямой и косвенный метод: что требуется от цели

Стандарт допускает два способа показать операционные потоки. При прямом методе раскрываются основные виды валовых поступлений и платежей. При косвенном прибыль корректируется на неденежные операции и изменения в оборотном капитале.

На практике у небольших компаний отчёта о движении денег может не быть вовсе или он составлен формально — из баланса и отчёта о результатах. В таком случае аудитор due diligence строит собственный поток прямым методом по банковским выпискам и кассовым документам: это надёжнее, потому что исходит из первичных данных, а не из итоговых цифр отчётности.

Также стоит помнить, что сделки без движения денег (например, взаимозачёты или обмен имуществом) в отчёт о денежных потоках не попадают, а раскрываются отдельно. Их объём полезно оценить: если значительная часть оборота идёт зачётами, реальная картина по деньгам будет скромнее оборота по учёту.

Что запросить у продавца

Запрос лучше отправлять единым списком в виртуальную комнату данных. Минимальный набор:

• выписки по всем расчётным, валютным и транзитным счетам за весь проверяемый период, включая закрытые счета;
• кассовую книгу, приходные и расходные кассовые ордера, авансовые отчёты;
• данные по терминалам, онлайн-кассам и платёжным системам, через которые принимаются деньги;
• реестр электронных счетов-фактур — выставленных и полученных — в выгрузке из личного кабинета;
• отчёт о движении денежных средств, если он составлялся, и расшифровки к нему;
• договоры займов, кредитные договоры, графики платежей и подтверждения остатков от банков.

Как проводится сверка: банк, касса, ЭСФ

Сверка идёт в три шага. Сначала оборот по каждому банковскому счёту из выписки сопоставляется с оборотом по соответствующему счёту главной книги: остатки на начало и конец периода должны совпадать, а любая разница нужна с объяснением. Затем кассовые операции проверяются по кассовым ордерам и остаткам: каждое поступление и расход должны иметь документ-основание.

Третий шаг — сопоставление с электронными счетами-фактурами. Закон обязывает юридических лиц, предпринимателей и самозанятых выставлять покупателям счета-фактуры, причём, как правило, в электронной форме. Значит, выручка по реестру ЭСФ должна согласовываться с учётом и с поступлениями. Не всякая отгрузка оплачена в том же месяце, поэтому сравнивают нарастающим итогом и с разбивкой по крупным контрагентам, а не по каждой операции.

Отдельный вопрос — налоговый риск. Если у цели есть полученные счета-фактуры, отнесённые к категории высокой степени риска, налог по ним покупателю не засчитывается. Подробнее о налоговых последствиях — на странице про риски НДС и ЭСФ при due diligence; здесь важно лишь, что платёж по такому документу может оказаться неподтверждённым расходом.

Пример на условных числах. По реестру ЭСФ выручка за год — 10 млрд сумов, по выпискам поступило 8 млрд, дебиторка выросла на 1 млрд. Разница в 1 млрд остаётся необъяснённой: это могут быть авансы, расчёты наличными мимо счёта, зачёты или завышенная выручка. Именно такую разницу выносят в отдельный список вопросов продавцу.

Красные флаги и типичные ошибки

На что аудитор обращает внимание в первую очередь:

• крупные поступления без договора и без ЭСФ, а также ЭСФ без поступления денег и без отгрузки;
• частые возвраты и переводы между счетами компании и связанных лиц перед отчётной датой — так можно искусственно улучшить остаток;
• высокая доля наличных расчётов при том, что оборот по терминалам и онлайн-кассам несоразмерно мал;
• поправки в банковских и кассовых документах: исправления в них недопустимы, а значит, следы правок указывают на нарушение порядка;
• расхождение остатков в выписке и в учёте на отчётную дату без подтверждения от банка;
• займы от учредителей, которые покрывают кассовый разрыв и маскируют слабую операционную деятельность.

Что делать с результатом

Итог анализа — не просто таблица расхождений, а вывод о качестве денежного потока и о том, сколько денег бизнес реально генерирует в нормальных условиях. Эту цифру используют для оценки цены, а необъяснённые расхождения закрепляют в договоре: через гарантии продавца, удержание части цены или условия закрытия сделки.

Если расхождения велики или документы не предоставляются, это самостоятельный сигнал: проверку приостанавливают до получения пояснений. Решение о цене принимает покупатель, а аудитор due diligence даёт ему фактическую основу для этого решения.