Ценность использования по IAS 36: прогноз денежных потоков и ставка дисконтирования

Две стадии расчёта и пять элементов

IAS 36 делит расчёт на два шага: сначала оцениваются будущие притоки и оттоки от продолжающегося использования актива и от его выбытия в конце срока, затем к ним применяется подходящая ставка дисконтирования (п. 31).

Стандарт перечисляет, что должно быть отражено в ценности использования: ожидаемые потоки, возможные отклонения по сумме и срокам, временная стоимость денег по текущей рыночной безрисковой ставке, цена неопределённости и прочие факторы, например неликвидность (п. 30). Ключевая практическая деталь: отклонения, неопределённость и прочие факторы можно учесть либо в потоках, либо в ставке (п. 32). Выбирать нужно один путь для каждого фактора — иначе риск будет посчитан дважды.

Как строить прогноз денежных потоков

База прогноза — последние утверждённые руководством бюджеты и прогнозы. Явный период по умолчанию не превышает пяти лет, более длинный нужно обосновать (п. 33(b)). За пределами этого периода потоки экстраполируются, при этом темп роста не должен превышать долгосрочный средний рост по продуктам, отраслям или странам, где работает компания (п. 33(c)).

Предпосылки нужно проверять на фактах: стандарт требует разбирать причины расхождений между прошлыми прогнозами и реальными потоками (п. 34). Если бюджет прошлых лет систематически оказывался оптимистичнее факта, аудитор спросит, почему новый должен быть точнее.

Что входит в потоки и что нет:

• входят притоки от продолжающегося использования, связанные с ними оттоки и чистые потоки от выбытия актива в конце срока службы (п. 39(c));
• актив оценивается в текущем состоянии: эффекты будущей реструктуризации, к которой компания ещё не приступила, и улучшений, повышающих отдачу актива, исключаются (п. 44);
• потоки от финансовой деятельности и платежи или поступления по налогу на прибыль не включаются (п. 50).

Ставка дисконтирования: что требует стандарт

Ставка должна быть доналоговой и отражать текущую рыночную оценку временной стоимости денег и рисков, специфичных для актива, которые не учтены в потоках (п. 55). Из этого следует и логика согласования: поскольку ставка определяется до налога, потоки тоже оцениваются до налога (п. 51).

Если рыночной ставки для самого актива нет, стандарт отсылает к ориентирам. В качестве отправной точки можно взять средневзвешенную стоимость капитала компании (например, по модели CAPM), ставку привлечения дополнительных заимствований и прочие рыночные ставки по займам (A17). Затем их корректируют: под то, как рынок оценил бы риски именно этих потоков, и с исключением рисков, которые к ним не относятся или уже учтены в потоках; отдельно называются страновой, валютный и ценовой риски (A18).

Структура финансирования на ставку не влияет: она не зависит от структуры капитала и способа покупки актива (A19). Если за основу взята посленалоговая ставка, её приводят к доналоговой (A20). Обычно используется одна ставка, но для разных периодов их может быть несколько, когда ценность использования чувствительна к различию рисков по периодам (A21).

Валюта и инфляция: суммовая и долларовая среда

Для Узбекистана это главная методическая ловушка: сумовая выручка и долларовые контракты в одной модели. Правило простое — потоки оцениваются в той валюте, в которой возникнут, и дисконтируются по ставке, подходящей для этой валюты; полученную приведённую стоимость пересчитывают по спот-курсу на дату расчёта (п. 54).

Второе согласование — инфляция. Если ставка включает общую инфляцию, потоки берутся в номинальном выражении; если не включает — в реальном (п. 40). Нельзя дисконтировать номинальные сумовые потоки по реальной ставке или реальные потоки по номинальной: результат будет искажён независимо от того, насколько аккуратен прогноз. Учитывайте и то, что ставка для сумового потока отражает сумовые ожидания, а для долларового потока — долларовые; подставлять одну ставку в обе валюты без пересчёта некорректно.

Пример расчёта на условных числах

Пример условный и не отражает реальных данных. Допустим, оборудование приносит чистые доходы до налога 100, 110 и 120 млн сумов в годы 1–3, выбытие в конце даёт ноль, а доналоговая ставка по оценке компании — 10%.

Дисконтируем: 100 / 1,10 = 90,9; 110 / 1,10² = 90,9; 120 / 1,10³ = 90,2. Ценность использования — около 272,0 млн. Если справедливая стоимость за вычетом затрат на выбытие ниже, возмещаемой стоимостью будет ценность использования; если балансовая стоимость выше 272,0 — разница признаётся убытком от обесценения.

Теперь покажем чувствительность: при ставке 12% те же потоки дают 89,3 + 87,7 + 85,4 = около 262,4 млн. Две процентные точки в ставке дали около 10 млн разницы — поэтому аудитор просит анализ чувствительности и обоснование источников для каждого параметра.

Типичные ошибки

• включение в потоки эффекта от будущего расширения или реорганизации, по которой нет обязательств (п. 44);
• вычитание процентов и налога на прибыль из потоков при доналоговой ставке (пп. 50–51);
• учёт риска и в потоках (сценарии), и в ставке (премия) — двойной счёт (п. 32, A15);
• взятие стоимости заёмных средств компании как «готовой» ставки без корректировки под риски актива (A17–A18);
• смешение номинальных потоков и реальной ставки или наоборот (п. 40);
• рост в постпрогнозный период выше долгосрочного среднего без обоснования (п. 33(c));
• отсутствие сверки прошлых прогнозов с фактом (п. 34).

Что подготовить для аудитора

• утверждённый бюджет и обоснование горизонта прогноза;
• модель потоков с разбивкой по валютам и допущениями по инфляции;
• расчёт ставки с источниками и корректировками, включая перевод посленалоговой ставки в доналоговую;
• анализ чувствительности к ставке и темпу роста;
• сверку прошлых прогнозов с фактическими результатами.